美元指數(shù)日線

　　道瓊斯日線

　　美股和美元同時(shí)上漲的情況或許不會(huì)延續(xù)太久，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到確認(rèn)，退出QE的可能性越來(lái)越大，屆時(shí)美元將進(jìn)入牛市，美股的上漲勢(shì)頭或?qū)⒔K結(jié)。

　　美股、美元蹊蹺雙漲

　　上周美國(guó)股市迎來(lái)大漲，特別是受到美國(guó)2月份失業(yè)率下降的利好消息提振，道瓊斯北京時(shí)間3月12日新報(bào)收14447.30點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高。標(biāo)普500指數(shù)也距離2007年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)1576.09不足20點(diǎn)了。

　　就在美股連續(xù)創(chuàng)下歷史新高的時(shí)候，美元指數(shù)也在大漲。同樣受美國(guó)2月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，截至上周六收盤(pán)報(bào)82.72，漲0.75%，且盤(pán)中創(chuàng)7個(gè)多月新高至82.92。非美貨幣則全線下大跌。美元指數(shù)今年以來(lái)已累計(jì)上漲逾2%。

　　美元和美股走勢(shì)如此一致，是自2008年以來(lái)頭一次。近年來(lái)美元走勢(shì)通常與股市呈負(fù)相關(guān)，在歐美的一系列經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，投資者一般會(huì)將美元視為避風(fēng)港。

　　如果說(shuō)美元上漲是因?yàn)橥顿Y者避險(xiǎn)情緒在增加的話，同樣作為避險(xiǎn)標(biāo)的的黃金卻出現(xiàn)資金流出。美國(guó)商品交易管理委員會(huì)(CFTC)公布，截至3月5日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理人將美國(guó)黃金期貨和期權(quán)的多頭倉(cāng)位減持近27%，為2007年7月以來(lái)最低。

　　資金并沒(méi)有過(guò)多對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抱恐懼情緒，反而繼續(xù)流向了風(fēng)險(xiǎn)更高的股市。在截至3月6日的一周中，全球所有股票市場(chǎng)基金共獲得了71.4億美元資金總量。其中，98%的資金流入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)股基。既然股市在大漲，為何作為避險(xiǎn)標(biāo)的的美元也同時(shí)在漲呢？

　　美元將會(huì)“殺死”美股

　　市場(chǎng)一度猜測(cè)是因?yàn)槊绹?guó)推出的多輪量化寬松政策推漲股市，但從核心數(shù)據(jù)來(lái)看，QE的作用只是誘因，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)才是本輪股指和美元指數(shù)雙雙上漲的根本原因。

　　但投資者很難從股指的大漲中賺到錢。自2007年以來(lái)，以總收益率計(jì)算，也就是同時(shí)計(jì)入股息和股價(jià)變動(dòng)，道瓊斯指數(shù)目前比前次高位高出約17%。如果扣除自2007年以來(lái)的11%通脹率，總收益率大概為6%。

　　而同期先鋒總債券市場(chǎng)ETF的收益率卻高達(dá)25%。考慮到這幾年來(lái)投資者所要承擔(dān)的股市波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市上6%的收益率就顯得過(guò)低了。況且美股經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，而美元?jiǎng)t要迎來(lái)新一輪牛市，在避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下，美元可能會(huì)終結(jié)美股的漲勢(shì)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)越明顯，退出QE的可能性越大，美元將進(jìn)入新一輪強(qiáng)周期。特別是隨著美國(guó)貿(mào)易逆差的修復(fù)，將直接引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元的青睞，并進(jìn)一步夯實(shí)美元中長(zhǎng)期走強(qiáng)的基本面基礎(chǔ)。貿(mào)易逆差的縮窄，將減少流向海外美元的規(guī)模，美元在海外市場(chǎng)將變得“稀缺”，追逐美元的行為將推動(dòng)美元升值。

　　考慮到美股的實(shí)際收益率并沒(méi)有股指的漲勢(shì)那么有吸引力，而美元強(qiáng)周期中的收益率并不會(huì)比冒著波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的股市差多少，特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的背景下，資金極有可能從股市中流出而押注美元上漲。

　　據(jù)《騰訊財(cái)經(jīng)》

　　美銀行股與歷史高點(diǎn)還有一半距離

　　據(jù)CNN報(bào)道，美國(guó)股市創(chuàng)新高，銀行股在2009年3月見(jiàn)底后反彈近200%，其表現(xiàn)幾乎超過(guò)所有其他板塊。不過(guò)雖然標(biāo)普500逼近2007年歷史高點(diǎn)，但銀行股與同年達(dá)到的高點(diǎn)仍有50%的距離。

　　確實(shí)目前銀行的健康狀況優(yōu)于2007年，它們聲稱提高了資本水平，清理了資產(chǎn)負(fù)債表。信貸質(zhì)量和貸款需求也顯示處境改善。但總之一句話，其盈利能力與過(guò)去沒(méi)法比。

　　聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)稱，美國(guó)銀行業(yè)的凈息差(衡量貸款盈利能力的指標(biāo))處于5年低點(diǎn)。美國(guó)銀行(BAC)的凈資產(chǎn)收益率去年不到5%，遠(yuǎn)低于2007年的10%和2006年的20%。花旗集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率去年略超6%，而2007年和2006年分別為18%和31%。高盛和富國(guó)銀行的情形與之相若。