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巴曙松:中國經(jīng)濟進入復蘇管理

時間:2010-07-20 09:28   來源:證券時報

  “從全球視野來看,政策退出和復蘇管理正在成為全球的共同課題和宏觀經(jīng)濟政策的主旋律。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松對記者如是說。2009年,中國通過實施超常規(guī)政策率先走出危機,同時也對全球經(jīng)濟復蘇發(fā)揮了重大的帶動作用,“如今中國經(jīng)濟已經(jīng)開啟新一輪上升周期,而從宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)換來看,當前中國經(jīng)濟政策的重點正由危機應(yīng)對全面進入復蘇管理,也可以說中國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)進入了后危機時代。”

  巴曙松認為,在后危機時代大背景下,經(jīng)濟復蘇態(tài)勢已基本確立,宏觀經(jīng)濟的走向乃是“復蘇管理”,而其中的關(guān)鍵就在于通過“調(diào)結(jié)構(gòu)”尋找新的經(jīng)濟增長點,以鞏固經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ),并實現(xiàn)可持續(xù)增長。

  財政貨幣政策嘗試“再平衡”

  那么,面對政策的諸多“兩難”,政府將如何實現(xiàn)“復蘇管理”,既穩(wěn)固經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ),又避免經(jīng)濟短期內(nèi)過度波動,從而避免“二次探底”?對此,巴曙松認為,其中的關(guān)鍵點就在于,中國的宏觀經(jīng)濟政策必然會實現(xiàn)“再平衡”,即由政府主導的經(jīng)濟復蘇順利轉(zhuǎn)化為市場主導的可持續(xù)復蘇。為此,政府必須要做到財政支出和貨幣政策兩個“再平衡”,這兩大平衡正是當前宏觀經(jīng)濟政策努力的方向,也是未來政策走向的索引。

  巴曙松指出,從財政支出“再平衡”的角度來看,政府投資可能會把握城市化主題,使之成為可持續(xù)復蘇的重要線索,也使實現(xiàn)財政政策“再平衡”,推動實現(xiàn)消費增長、促進區(qū)域結(jié)構(gòu)平衡成為可能。

  基于此,巴曙松認為,在未來中國宏觀經(jīng)濟的整體結(jié)構(gòu)當中,一方面,居民消費在GDP中的份額將擴大,從而逐步實現(xiàn)消費主導型增長,并以此促進內(nèi)需結(jié)構(gòu)的“再平衡”;另一方面,促進不同區(qū)域的增長格局更為均衡——這一點,在中央日前再度將“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略提上議事日程并展開大規(guī)模的討論動員中已得到印證。

  巴曙松指出,從貨幣政策“再平衡”的角度來看,2009年中國危機應(yīng)對貨幣政策的定調(diào)是“適度寬松”,實際上信貸投放是“真正寬松”。因此更為準確地說,是信貸投放對提供流動性和穩(wěn)定市場預(yù)期發(fā)揮了重要作用。“從這個意義上來說,中國的貨幣政策退出的本質(zhì),是由超常規(guī)的大規(guī)模信貸投放轉(zhuǎn)向正常狀態(tài)下均衡的信貸投放。”

  刺激政策退出轉(zhuǎn)向“正常化”

  巴曙松指出,中國2009年超常規(guī)刺激政策其實主要表現(xiàn)在三個環(huán)節(jié):信貸投放、地方政府投融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域,因而退出也基本從這幾個環(huán)節(jié)著手。“在今后一段時間內(nèi),可從這幾方面把握宏觀經(jīng)濟調(diào)整的方向:首先,信貸投放正常化將是主線;其次,房地產(chǎn)退出的格局基本明朗;再次是規(guī)范地方投融資平臺。”

  其中,信貸正常化也是當前市場關(guān)注的熱點。對此,巴曙松表示,今年以來物價水平持續(xù)上升,加大了管理通脹預(yù)期的壓力,因而可以預(yù)計,在物價于年中見頂回落之前,信貸投放的從嚴監(jiān)控可能依然是一個重要的政策基調(diào)。

  至于房地產(chǎn)調(diào)控,巴曙松指出,這次國家宏觀調(diào)控政策的核心不僅僅只是打壓投機性需求,而是擴大供給、抑制投機以及引入市場秩序的監(jiān)管和問責三條線同步推進。他認為,如果調(diào)控到位,房地產(chǎn)將出現(xiàn)良性調(diào)整局面。但他也同時指出,若此輪調(diào)控仍未見效,政策工具選擇的余地仍然較大。“最關(guān)鍵的幾個調(diào)控指標目前還沒用,例如,對占開發(fā)商相當大資金比重的預(yù)收款的從嚴監(jiān)控;對住房持有環(huán)節(jié)的稅收措施,對投機的盈利部分征稅;以及進一步提高開發(fā)企業(yè)20%的資本金比例要求,等等。”

  談到地方融資平臺的問題,巴曙松認為,清理整頓是必然的,但中國城市化進程還有很長的路要走,現(xiàn)在的投融資平臺自身的問題,例如負債率高,沒有現(xiàn)金流等,完全可以通過城市化的加速來解決。“所以,只要城市化的趨勢在繼續(xù),沿海曾經(jīng)的故事就可以繼續(xù)在中西部地區(qū)重演。”他認為,重要路徑是通過債券發(fā)行等市場化手段,提高透明度和約束力。

  “隨著全球經(jīng)濟步入后危機時代,尋找新的經(jīng)濟增長點成為全球性課題。”巴曙松說。他更進一步指出,如果從一個更大的視野來反思這一輪全球金融危機的源起與結(jié)果,從國際經(jīng)濟增長的動力和產(chǎn)業(yè)布局看,金融危機意味著支撐世界經(jīng)濟增長的原有技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的效能已經(jīng)損耗殆盡,中國正面臨著國際產(chǎn)業(yè)重構(gòu)和新技術(shù)取得新突破的挑戰(zhàn)——毫無疑問,“調(diào)結(jié)構(gòu)”正是取得新突破的前提。 (彭瀟瀟)

編輯:馬迪

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