歐債危機中的法國風險

　　據(jù)國際貨幣基金組織7月底發(fā)布的報告預計，法國今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅為2.1%，2012年增幅為1.9%，低于法國政府的預期。該機構還對歐元區(qū)債務危機可能給法國經(jīng)濟帶來的外部風險發(fā)出了警告。

　　國際金融危機爆發(fā)后，法國和其他主要發(fā)達經(jīng)濟體一樣陷入衰退，但在2009年中期就實現(xiàn)了經(jīng)濟反彈，2010年經(jīng)濟增長率為1.5%，預計2011年增長率超過2%，將再次扮演歐洲經(jīng)濟“火車頭”的角色。尤其在持續(xù)發(fā)酵一年多的歐債危機中，法國不但未卷入其中，而且在歐盟內(nèi)和國際舞臺上協(xié)調(diào)各方援助行動，積極促成援助協(xié)議，大有“救世主”的味道。

　　但隨著歐債危機愈演愈烈，法國面臨的風險也不容忽視。法國政府6月公布的數(shù)據(jù)顯示，法國公共債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已上升到85.4%，雖然低于深陷債務泥潭的希臘，但也遠超出歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的60%的水平。隨著歐債危機持續(xù)發(fā)酵，市場信心已經(jīng)十分脆弱，不排除未來法國債務引發(fā)市場擔憂的可能。

　　除了自身債務水平外，法國的金融體系還可能被南歐債務國的風險傳染。法國銀行業(yè)雖然在國際金融危機后逐步恢復盈利，但持有大量希臘等國債務。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，法國最大的4家銀行持有葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙的機構和個人債務總計近3000億歐元。一旦這些國家經(jīng)濟發(fā)生重大風險，法國銀行恐遭受巨額損失。今年6月，考慮到希臘如果違約對法國銀行的影響，穆迪已將法國3家大型銀行列入降級觀察名單。

　　目前來看，歐債危機進一步惡化并非沒有可能。7月21日召開的歐元區(qū)緊急峰會雖然就第二輪援助希臘問題達成一致，但仍不足以抵擋債務風險擴散。一方面，希臘違約的風險在加大。根據(jù)協(xié)議，除了歐元區(qū)和國際貨幣基金組織的救助外，私營部門也要參與其中。而評級機構已明確表示，私營部門參與就意味著“選擇性違約”或“限制性違約”。隨著私人參與計劃的執(zhí)行，希臘將可能被宣布“違約”，成為二戰(zhàn)后第一個出現(xiàn)違約的發(fā)達國家。另一方面，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體意大利的近期國債收益率居高不下，如果形勢持續(xù)惡化，鑒于其經(jīng)濟和債務規(guī)模，可能會給歐元區(qū)致命打擊。

　　此外，法國的房產(chǎn)市場也存在隱患。與美國等發(fā)達國家房產(chǎn)市場持續(xù)疲軟不同，國際金融危機后，法國的房產(chǎn)價格經(jīng)過數(shù)月回調(diào)后回歸上漲勢頭，目前已超過危機前的最高水平。國際貨幣基金組織對法國經(jīng)濟的最新評估報告認為，2010年底法國房產(chǎn)價格高估了15%—20%。倘若外部風險導致法國房產(chǎn)市場下滑，也將重創(chuàng)法國經(jīng)濟。

　　當前，法國的經(jīng)濟復蘇主要得益于內(nèi)需旺盛和存貨增加等短期因素，但其失業(yè)率依然處于9.5%的高水平。長期看，法國經(jīng)濟要實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長，任務還十分艱巨。一是必須有效鞏固財政。法國要抵御歐債危機等外部風險向本國傳導，必須向市場展示其良好的財政狀況。法國財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值7%，要按計劃在兩年內(nèi)降低到3%并不容易。二要找到新的經(jīng)濟增長點。法國是傳統(tǒng)工業(yè)強國，但由于勞動力成本過高，產(chǎn)業(yè)在逐步外移，出口市場受到新興經(jīng)濟體的挑戰(zhàn)。法國未來還需加強研發(fā)創(chuàng)新，提高勞動者工作積極性，刺激經(jīng)濟活力。三是改善銀行業(yè)健康狀況。經(jīng)濟平穩(wěn)運行需要健康的金融體系作支撐，法國需充實銀行資本金，嚴控系統(tǒng)性風險。