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歐債危機“局中局”

時間:2012-02-21 13:29   來源:中國證券報

  希臘會不會大規(guī)模違約?即將到來的債務“洪峰”會不會使歐債危機雪上加霜?前期出現(xiàn)的一系列積極信號是否意味著歐債危機有望迎來轉機?美國芝加哥期權交易所董事總經(jīng)理鄭學勤認為,歐債不會出現(xiàn)大面積違約事件,但集中到期可能會引發(fā)市場恐慌,將成為擾動全球金融市場的長期因素。歐債危機難言出現(xiàn)轉機,政治博弈將主導歐債危機演變。惠譽全球主權和超主權機構評級團隊董事總經(jīng)理托尼·斯金格(Tony Stringer)認為,歐債危機的根本解決要靠歐元區(qū)實現(xiàn)廣泛的經(jīng)濟增長,經(jīng)濟疲弱是歐元區(qū)國家未來兩年的最大挑戰(zhàn)。

  債務病恐反復發(fā)作經(jīng)濟軟成心腹之患 

  鄭學勤:未來市場風險大小取決于政治博弈。托尼·斯金格:歐元區(qū)今明兩年增長將十分疲軟。

  希臘若退出歐元區(qū)恐瓦解

  中國證券報:希臘第二輪援助計劃談判跌宕起伏,目前出現(xiàn)無序性債務違約的概率似乎在降低,能否判斷希臘債務前景已明朗?

  斯金格:希臘預計將出現(xiàn)違約,但關鍵是要看違約方式和希臘能否繼續(xù)留在歐元區(qū)。如果希臘能夠完成新一輪援助資金談判,并且與債權人達成債務互換的協(xié)議,那么將是一個積極信號。如果未能及時完成談判,無法償還145億歐元的到期債務,希臘無序性違約將會發(fā)生。這將導致資金外逃,并形成多米諾骨牌效應沖擊其他南歐國家,造成高度破壞性結果,希臘退出歐元區(qū)的可能性會提高。

  鄭學勤:希臘債務問題有了轉機,但肯定還會有反復。目前,從技術上來說,希臘已經(jīng)違約,但不是無序的自行違約,而是債權人自愿接受的債務減記和轉期,未來如果發(fā)生無序性違約,希臘退出歐元區(qū)的可能性很大。

  希臘為得到救助會做出承諾,但能否兌現(xiàn)值得懷疑。因為短期內讓希臘在政治、經(jīng)濟上做出改變是不現(xiàn)實的。許多人因此對希臘失去耐心,認為即使希臘退出歐元區(qū),各國金融機構也已經(jīng)建立足夠防止連鎖效應的“防火墻”。事實上,這樣不但會激化下一個高負債國家的危機,而且希臘政府和企業(yè)對國外的債務也將大規(guī)模違約,凡是同希臘有商業(yè)和金融往來的國家和機構都會遭受損失。如果現(xiàn)階段希臘退出歐元區(qū),很有可能會是歐元區(qū)瓦解的先聲。

  中國證券報:2月-4月有接近4000億歐元的歐債到期,歐洲能否承受這一債務洪峰的沖擊?

  鄭學勤:從目前的情況來看,歐債集中到期可能在市場上造成恐慌情緒,但不可能出現(xiàn)大規(guī)模債務違約事件,否則歐元區(qū)就會垮掉。2011年底歐洲央行開展第一輪利率僅1%的再融資操作(LTRO),這實際上是一種量化寬松政策,它確實緩解了一些政府迫在眉睫的破產和融資問題,為其動手解決債務結構贏得了時間。2月底,歐洲央行還將啟動第二輪LTRO,金融市場流動性短期內不用擔心。不過,需要看到,LTRO是“接氧氣”,不是“動手術”。歐債危機是財富危機,歐洲央行只能為經(jīng)濟提供流動性,但無法直接創(chuàng)造財富,因此再融資操作無法解決實質問題。

編輯:樊玉嬌

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