歐債危機(jī)不能只靠興奮劑

　　9月6日結(jié)束的歐洲央行議息會議上，歐洲央行行長德拉吉宣布啟動“無限量沖銷式購債計劃(OMT)”。在新的購債框架下，歐洲央行將給歐元區(qū)各成員國政府提供繼續(xù)推行改革的激勵，但這要以各政府能夠達(dá)到其改革計劃目標(biāo)為前提。一方面，央行要求西班牙等重債國推行債權(quán)國家要求的嚴(yán)格的財政縮減以及改革計劃；另一方面，央行又適時伸出橄欖枝，幫助相關(guān)國家壓低舉債成本。這一購債計劃的現(xiàn)實意義，在于為那些掙扎的重債國政府爭取到了更多時間，來制定較長期的危機(jī)應(yīng)對措施。

　　雖然這一購債計劃為市場注入了一針興奮劑，但從根本上講，這并不是一個能徹底解決危機(jī)的方法。很明顯，不管是買債，還是降息，都只是繼續(xù)用濫發(fā)貨幣的伎倆，以緩一時之急，“借新債還舊債”的特征明顯，或許短時間內(nèi)可以讓意大利或西班牙避免爆發(fā)全面危機(jī)，但并沒有起到修復(fù)金融環(huán)境的作用。這一附帶了嚴(yán)格條件的購債計劃要付諸實施還面臨一些變數(shù)。考慮到歐洲央行堅持要求，在購買國債前受援國需同意嚴(yán)苛的條件，可能令歐洲央行新購債計劃對減輕歐元區(qū)壓力的效果打折扣。另外，由于歐洲央行不能對受救助的國家進(jìn)行有效制約，所以救助的效果可能最終還要看各國政府是否能采取更多有效的措施來化解危機(jī)。

　　9月12日，德國憲法法院裁決歐元區(qū)永久性救助機(jī)制——歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）合法，讓全世界緊繃的神經(jīng)稍微放松了下來。作為歐元區(qū)永久救助機(jī)制，ESM原定于今年7月1日正式生效，旨在向融資困難的歐元區(qū)高負(fù)債成員國和銀行提供資金支持，目前規(guī)定該機(jī)制借貸能力為5000億歐元。據(jù)歐盟規(guī)定，啟動ESM需經(jīng)占ESM出資份額90%以上的成員國批準(zhǔn)。作為歐元區(qū)頭號經(jīng)濟(jì)體和ESM出資大戶，德國“首肯”是ESM生效的關(guān)鍵因素。德國憲法法院的裁決將為德國政府積極參與應(yīng)對歐債危機(jī)提供了法律依據(jù)，對歐元區(qū)第一大成員國在歐債危機(jī)應(yīng)對進(jìn)程中發(fā)揮作用產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響，也會對其他國家批準(zhǔn)ESM產(chǎn)生積極的示范和推動效應(yīng)。

　　9月12日如期舉行的荷蘭大選，結(jié)果要晚些時候公布，同樣也是影響歐債危機(jī)的重大事件。一直以來，荷蘭在歐洲事務(wù)中都扮演著德國的忠實盟友的角色。在德國祭出以財政緊縮為核心的歐債危機(jī)化解路線圖之后，該國也一直亦步亦趨。然而，今年4月，該國極右翼政黨自民黨卻因為在歐債解救議題上持有異議而宣布退出聯(lián)合政府，使得該國被迫提前大選。盡管與南歐高負(fù)債國家相比，荷蘭面臨的財政緊縮壓力尚不是太大，但是大選的結(jié)果仍會反映出該國民眾對于當(dāng)前各項歐債危機(jī)解救措施的支撐狀況，以及其對進(jìn)一步財政緊縮措施的忍耐限度。各界普遍預(yù)期，荷蘭新政府可能要在三個月后才能產(chǎn)生，甚至還可能陷入與其鄰國比利時此前狀況相似的長期性政治僵局，一旦如此，歐元區(qū)的政治和經(jīng)濟(jì)局勢必又將是亂上添亂。

　　歐債危機(jī)緩解之路可謂是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”。經(jīng)歷了兩年多的痛苦掙扎，歐債危機(jī)風(fēng)險非但沒有減輕，反而呈現(xiàn)出螺旋式上升的態(tài)勢。外界對歐元區(qū)債務(wù)國的各種施救，不僅沒有解決問題，而且逐步給歐債危機(jī)的外圍國家?guī)�來政治和�?jīng)濟(jì)麻煩。而債務(wù)國民眾對于持續(xù)的緊縮，忍耐已經(jīng)接近了極限，示威游行不斷。債務(wù)危機(jī)的演變已成了影響歐洲各國政治演變的主導(dǎo)因素，而政治演變和政治危機(jī)對債務(wù)危機(jī)影響也不容小覷。（石建勛 特約評論員，同濟(jì)大學(xué)財經(jīng)與證券市場研究所所長、經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授）