擬在中小板上市的海普瑞4月26日以148元的“天價(jià)”進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，A股IPO定價(jià)邁進(jìn)3位數(shù)時(shí)代。4月21日，創(chuàng)業(yè)板新貴碧水源上市首日即登上A股第一高價(jià)股寶座。高價(jià)發(fā)行、首日暴漲、連續(xù)飆升，這些中小板、創(chuàng)業(yè)板“新貴們”緣何如此“瘋狂”？

　　分析人士表示，投機(jī)資金大舉追捧高成長(zhǎng)中小盤(pán)股，使得此類(lèi)品種估值高企，而目前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整可能使得股市投機(jī)資金更加充裕，進(jìn)而繼續(xù)推高這些中小盤(pán)個(gè)股股價(jià)。

　　不過(guò)，結(jié)合2000年前后美國(guó)納斯達(dá)克科技股泡沫教訓(xùn)，如果地產(chǎn)政策調(diào)整帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改變以及小盤(pán)股未來(lái)業(yè)績(jī)難達(dá)預(yù)期，可能誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)這種“新貴發(fā)燒、老牌沉寂”的局面進(jìn)行主動(dòng)糾正。

　　高價(jià)發(fā)行頻現(xiàn)

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板高價(jià)發(fā)行的股票接連出現(xiàn)，使得A股“一哥”多次變化。

　　神州泰岳一度將貴州茅臺(tái)拉下A股第一高價(jià)股寶座。4月21日碧水源以69元發(fā)行價(jià)和近百倍的發(fā)行市盈率登陸創(chuàng)業(yè)板，首日股價(jià)即上漲120%，成為A股第一高價(jià)股，4月26日最高上摸至175.58元。4月26日以148元發(fā)行價(jià)進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)的海普瑞，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，按保守估計(jì)首日上漲40%，其股價(jià)超過(guò)200元基本不成問(wèn)題。

　　在今年2月短暫的破發(fā)小高峰后，A股市場(chǎng)從3月起再度迎來(lái)高價(jià)發(fā)行浪潮。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，3月至今招股上市（含已招股即將上市公司）的60家A股公司中，15家公司的發(fā)行價(jià)超過(guò)40元，均為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司；發(fā)行市盈率超過(guò)60倍的公司有19家，最高的東方財(cái)富市盈率達(dá)117倍。

　　從上市后表現(xiàn)看，在3月以來(lái)已上市的51只股票中，11只個(gè)股首日漲幅超過(guò)100%，超過(guò)六成的個(gè)股在上市后5個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到50%以上。在這51家公司中，12家為創(chuàng)業(yè)板公司，35家為中小板公司，絕大部分公司屬于醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、電子設(shè)備、石化材料等行業(yè)。

　　市場(chǎng)可能主動(dòng)糾偏

　　中小盤(pán)股高價(jià)發(fā)行緣何長(zhǎng)盛不衰？有分析人士表示，表面上看有兩個(gè)原因，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)催生部分上市公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)給予高估值，二是當(dāng)前市場(chǎng)新股仍然供不應(yīng)求，炒新熱情高漲，高價(jià)發(fā)行有市場(chǎng)基礎(chǔ)。目前A股上市公司不受分紅回報(bào)制約，二級(jí)市場(chǎng)過(guò)于重視價(jià)差炒作，對(duì)新興概念、題材，只要有“價(jià)值”，就不乏投機(jī)炒作。

　　中金公司發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)尋求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的背景下，充斥市場(chǎng)的投機(jī)資金對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)缺乏興趣，轉(zhuǎn)而大舉追捧代表轉(zhuǎn)型升級(jí)方向、增長(zhǎng)相對(duì)確定的部分醫(yī)藥生物、科技信息類(lèi)中小盤(pán)股。并且，隨著房地產(chǎn)持續(xù)受到政策打壓，股市投機(jī)資金可能更加充裕，進(jìn)而使得中小盤(pán)股估值高企的狀況有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　中金公司分析師表示，這種結(jié)構(gòu)上的分化，與美國(guó)1998-2000年之間藍(lán)籌股與高科技股之間的表現(xiàn)具有類(lèi)似性。1998年，美國(guó)長(zhǎng)期資本公司倒閉造成市場(chǎng)動(dòng)蕩，后來(lái)市場(chǎng)在以互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為代表的高科技板塊上看到了希望。在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體平穩(wěn)的情況下，藍(lán)籌股表現(xiàn)平平，但電信及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域過(guò)度投資，高科技股屢創(chuàng)新高并形成泡沫。最終，在貨幣緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下滑的情況下，高科技泡沫破滅。結(jié)合美國(guó)市場(chǎng)的教訓(xùn)，如果未來(lái)房地產(chǎn)政策調(diào)整帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的改變，小盤(pán)股業(yè)績(jī)也持續(xù)達(dá)不到預(yù)期值，市場(chǎng)可能主動(dòng)糾正這種“結(jié)構(gòu)分化”局面。（記者 韓晗）